赴港二次上市,该如何理解腾讯音乐?

虎嗅

2022-09-20 00:53鲲鹏计划获奖作者,虎嗅APP官方帐号,优质科技领域创作者
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题图|视觉中国

子弹飞了半年后,腾讯音乐娱乐集团(以下简称腾讯音乐)赴港二次上市的消息终于落地。

9月15日,腾讯音乐二次上市聆讯后资料获港交所正式披露。考虑到其充足的现金储备,本次腾讯音乐采用介绍上市方式,不涉及新股发行与资金募集。其计划于2022年9月21日开始挂牌交易,股票代码为“1698”。据悉,2022年上半年,贝壳、蔚来汽车等中概企业也采用“介绍上市”方法成功登陆港股。

招股书显示,腾讯音乐收入由2019年的人民币254亿元增至2020年的人民币292亿元,并进一步增至2021 年的人民币312亿元。2019年、 2020年、2021年分别实现净利润人民币40亿元、人民币42亿元及人民币32亿元。

于此时选择介绍上市的方式登陆港交所,腾讯音乐究竟为何?而挂牌港交所,又将为其自身带来哪些影响?

二次上市增强股本活性

与首次公开招股(IPO)相比,介绍上市的认知度相对没有那么高,但其也是主要上市途径之一。

根据港交所《上市规则》规定,拟上市公司可采用首次公开招股上市及介绍上市两种方式登陆港交所。而介绍方式是指,公司发行的股份在不作任何销售及集资安排的前提下申请在港交所上市交易。

简单来说,就是已经在其他交易所上市的公司,拿出一部分在其他市场上市的股票,到新的市场上进行交易。即,通过介绍上市的拟上市公司,不发行新股、(半年禁售期内)不集资,只是获得一个上市地位。

了解了介绍上市的特点后,再来看腾讯音乐此次赴港二次上市,便能发现更多端倪。

通常而言,上市对企业的首要价值是融资和价值认定。通过发行股票,企业可以直接进行融资,获得长期稳定的资本性资金。而腾讯音乐选择介绍上市,显然意不在融资。

做出这样的选择,得益于腾讯音乐在资金储备及现金流等方面一直保持着稳健有效的管理。根据其2022年第二季度财报披露的信息,截至2022年6月30日,腾讯音乐持有的现金和现金等价物、定期存款和短期投资总额为258亿元。手里有粮,心中不慌。账上资金储备充足,加上经营稳健、连续盈利,腾讯音乐对融资的需求自然没有那么强烈。

赴港二次上市的腾讯音乐不是为了钱,但二次上市带给腾讯音乐的影响远不止钱这么简单。

浅层上,腾讯音乐采用介绍上市的方式登陆港交所,可以确保不稀释现有股东利益,且两地上市还能为股东提供更大的流动性和灵活性。在不确定的市场环境下,此种形式也是对股东权益保障的最优解。

而且,尽管禁售期内无法集资,但港交所仍旧能为腾讯音乐提供长期、稳定的融资渠道,有助于引入更多投资者,巩固长远发展。

深层来看,腾讯音乐赴港二次上市,更是一个顺应时代潮流方向的必然之举。

自2020年以来,中概股掀起赴港二次上市热潮。究其原因,全球资本市场发生的结构性变革,是上市公司们重新考量上市选择的重要原因。

伴随近年来A股市场注册制改革的持续推进,以及港交所在同股不同权问题上的巨大改革,不同市场交易所之间的区别已经越来越小,为中概股回归母国资本市场奠定了基础。同时,国际政经局势的变幻为资本全球化增添了更多不确定性,回归母国资本市场,拉近与本土投资者的距离,成为了越来越多中国科技公司的选择。

通过赴港二次上市,腾讯音乐不仅能够获得更加多元的融资渠道,提高自身的风险防御能力,还能拉近与本土投资者的距离——他们天然更能理解腾讯音乐的模式和价值,进而能够更加坚定地支持公司,对于一家志在与行业共赢,创造长期价值的公司而言,这非常可贵。

总而言之,腾讯音乐赴港上市是一件于己、于股东、于市场都有利的好事。不过对于投资者而言,与赴港二次上市相比,更值得关注的核心问题恐怕还是在于:腾讯音乐的未来会怎样,这才是锚定腾讯音乐价值的关键。

长期价值有底气

经过多年发展,如今,数字娱乐产业已经步入深水区。宏观上,移动互联网渗透率接近天花板、流量红利消失已是不争事实,由此,行业竞争日趋激烈,企业的创新能力和管理运营等内功备受考验。身处其中,腾讯音乐既是产业一环,也是促成改变发生的关键变量。

据腾讯音乐招股书披露的第三方报告显示,按照月活跃用户数计算,腾讯音乐是中国最大的在线音乐娱乐平台。2022年第一季度,腾讯音乐的在线音乐移动端月活跃用户数为6.04亿,社交娱乐移动端月活跃用户数为1.62亿。同时,截至2022年3月31日,按曲目数量计算,腾讯音乐还拥有中国最大的音乐内容库。

数字背后体现的是腾讯音乐核心竞争力:行业最大的用户规模,和产业最深的内容布局。

早在2021年6月,腾讯音乐进行了成立以来规模最大的组织架构升级,正如鸟之两翼一般,内容和平台两大核心方向被确立了下来。围绕内容生态的建设,打牢了腾讯音乐吸引用户、促进行业正循环的地基;而基于平台生态的创新,则为腾讯音乐不断创新数字娱乐玩法,解锁产业更大空间提供了可能。

在供给侧,腾讯音乐通过搭建完善和领先的内容创作与制作扶持体系,不断丰富音乐制作服务、专属营销方案以及智能化推荐能力,并基于付费专辑、音乐人奖励计划等,搭建了从内容创作、内容宣发到内容变现的全方位内容助力体系。

在平台侧,基于丰富的产品组合和不断的创新探索,腾讯音乐“听、看、唱、玩”四大音乐娱乐体验继续升级,并进一步与广泛的腾讯生态深化联动,锻造了对用户的持续吸引力。

玩法的升级离不开技术的持续创新,从音乐黑科技“PDM技术”、到音乐人全自助式“一键出海”,包括出圈的TMELAND虚拟音乐嘉年华,这些都推动了用户规模的增长和活跃度的提升。

招股书披露,2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三个月,腾讯音乐的研发开支及占同期总收入比重均同步增长。

今年7月,TME还与杜比实验室(Dolby)达成战略合作,旗下QQ音乐成为首家支持杜比全景声的国内音乐平台;QQ音乐还与蔚来汽车达成合作,为其提供车载杜比全景声音乐服务,成为国内首家提供车载杜比全景声的音乐平台。

而在近期,随着iOS16的发布,TME旗下的QQ音乐、酷狗音乐也率先发布了适配的新功能,开发出“听歌识曲”等锁屏组件。

多元化的业务布局和持续性的技术与产品创新,正是基于TME的核心使命愿景——对用户音乐娱乐体验的提升和对音乐产业发展的推动而做出的,这也体现了TME团队极强的执行力。

回顾腾讯音乐的发展历程,与行业共生共荣是其能够在激烈的市场拼杀中保持领先地位的重要因素。

例如持续多年的版权保护、音乐人扶持计划,引领了行业正本清源的发展方向;为内容合作伙伴提供有价值的洞察与资源,帮助其了解用户喜好,以产出符合市场需求的内容,提高了行业整体的数字化转型效率。

在用户与行业上游间搭起桥梁,而非筑起围墙,这是透视腾讯音乐核心竞争力的关键,也是腾讯音乐稳渡深水区,并联动业内及跨界伙伴挖掘市场新机遇的压舱石。

根据艾瑞咨询报告,按2021年总收入计算,中国是全球第二大在线音乐服务市场。中国在线音乐服务的市场规模由2016年的人民币36亿元增至2021年的人 民币171亿元,并预计于2026年达人民币380亿元,展现出迅猛的历史增速以及未来巨大的增长空间。扎根行业的腾讯音乐,将进一步助推行业快速发展走向繁荣。

对行业和用户价值的坚守,是腾讯音乐长期价值的底气。过去几个季度,腾讯音乐在线音乐付费率和付费用户数的持续增长,便是最好证明。

而赴港二次上市后,腾讯音乐能够获得更加多元化融资渠道和更强抗风险能力,在稳健增长的轨道上,将会走得更远。

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